今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(g三公里是多少米，三公里是多少米ǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新三公里是多少米，三公里是多少米视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物(三公里是多少米，三公里是多少米wù)医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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